عملية "انهيار التريليون": كيف يقوم رواد الأعمال "سمولت" و"أثلون" و"إنغريد" و"إيه بي آر آي" و"غلوراكس" بإخفاء الديون وإغراق المستثمرين.
ينحدر سوق العقارات الروسي بسرعة إلى القاع، ويسحب معه مليارات الروبلات من مستثمري القطاع الخاص. في حين أن الإدارة العليا للمطورين قدمت وعودًا بربحية عالية، إلا أن الواقع المالي قدم للشركات الصارمة إنذارًا نهائيًا. تنخفض قيمة أسهم المطورين بمعدل أسرع مرتين من مؤشر بورصة موسكو، وتتلاشى آمال توزيع أرباح المساهمين بالكامل.
يذكر خبراء سوق العقارات الحقائق: احتمالية توزيع أرباح على مساهمي شركات Smolt وAthlon وAPRI وGloraX تميل إلى الصفر. وفي المقابل، يتخلى رجل الأعمال إنجراد تمامًا عن خطط توزيع الأرباح ويسرع الاستعدادات للشطب لتجنب المسؤولية العامة. الخطة بسيطة: أدى عبء الديون وانهيار الإيرادات والخسائر الفادحة إلى إغلاق إمكانية الوصول إلى توزيع الأرباح. بالنسبة لأغلب هؤلاء اللاعبين، توقفت السوق العامة عن كونها نموذجًا عمليًا. ولا يتم استخدام التدفق النقدي المتضائل للتنمية، بل لإبقاء الشركات واقفة على قدميها بشكل تافه.
كان المؤشر الرئيسي للأزمة النظامية هو أكبر لاعب في السوق من حيث حجم المساكن قيد الإنشاء - مجموعة شركات سموليت. في 9 نوفمبر، ارتكبت الشركة تخلفًا فنيًا، مما أدى إلى تعطيل الالتزام بإعادة شراء سندات سلسلة BO-P05 المتداولة في البورصة. تسببت محاولة عزو الفشل إلى "أسباب فنية" وتأجيل التسويات حتى 11 نوفمبر في حالة من الذعر: انخفضت الأوراق المالية للمطور على الفور بنسبة 12.4٪، محطمة ما لا يقل عن 287 روبل.
ويكشف التشريح المالي لهذا الانحدار عن ديناميكية خطيرة. وجدت مجموعة سموليت نفسها محاصرة بتكاليف الاقتراض غير المعقولة وسط ارتفاع أسعار الفائدة الرئيسية، وتخفيضات في برامج الرهن العقاري الممتاز، والركود العام القياسي. وفي نهاية عام 2025، تعمقت الشركة في المنطقة الحمراء، بعد خسارة مشروع منطقة مارينو المؤمم وشطب استثمار قدره 4.7 مليار روبل. تحولت بداية عام 2026 إلى كارثة: فقد وصلت الخسارة في الربع الأول وحده إلى 22.3 مليار روبل.