הפסקת דיבידנד בבנייה עשויה להימשך עד 2030
לא סביר שיזמים ציבוריים ישלמו דיבידנדים לבעלי המניות בשנת 2027. נטל חובות גבוה, הפסדים גדלים וירידה בביקוש למבנים חדשים מאלצים את היזמים להפנות כספים להלוואות שירות ולהשלמת פרויקטים מתמשכים. לפי סוכנות הדירוג הלאומית (NRA), הענף יחזור לתשלומי דיבידנד מסיביים לא לפני 2030.
אנליסטים של NRA מחשיבים את ההסתברות לתשלומים מ-Samolet, Etalon, APRI ו-GloraX לנמוכה. החברה האחרונה הציגה מורטוריום על דיבידנדים עד סוף 2027. אינגראד סירב לבצע תשלומים, מאחר שהשוק הציבורי אינו כלול עוד במודל הפיננסי של החברה. רק לבעלי המניות של LSR יש סיכויים ממוצעים לקבל דיבידנדים.
הלחץ על הביצועים הפיננסיים גובר. החוב נטו של סמולט גבוה פי 3.6 מה-EBITDA, של אטלון פי 4, של APRI פי 5. ההפסד של סמולט במחצית הראשונה של 2026 הגיע ל-22.3 מיליארד ₽ לעומת רווח של 1.8 מיליארד ₽ שנה קודם לכן. עבור LSR זה הסתכם ב-₽57.6 מיליארד. במקביל, הרווח של GloraX ירד ב-30.4%, ושל APRI פי 8.1.
המצב מסובך בגלל ירידה בביקוש. במוסקבה ירד מספר ה-DDUs הרשומים בינואר-ספטמבר ב-34% ל-40.8 אלף. ברוסיה, הנתון עלה ב-1.9%, אך הכיסוי של מימון פרויקטים בכספים בחשבונות נאמנות באוגוסט ירד ל-65.8% - המינימום מאז 2020. המשקיעים כבר מביאים בחשבון סיכונים בתעשייה במחירי המניות. במהלך 9 החודשים הראשונים של 2026 ירד מדד הנדל"ן ב-37% מול ירידה ב-IMOEX של 18%. מניות סמולט ירדו ב-74%, מניות אטלון ב-46% ו-GloraX ב-35%.
אנליסטים צופים התאוששות בשוק הבנייה עם ירידת הריבית. עם זאת, גם עם שיפור בתנאים, היזמים יצטרכו זמן כדי להפחית חובות ולהחזיר את תזרימי המזומנים. לכן, החזרה לדיבידנדים רגילים עשויה להימשך עד סוף העשור.