Dividend suspension in construction may last until 2030.
Public entrepreneurs are unlikely to pay dividends to shareholders in 2027. A high debt burden, growing losses and a decrease in demand for new buildings force the developers to direct funds to service loans and to complete ongoing projects. According to the National Rating Agency (NRA), the industry will not return to massive dividend payments until 2030.
NRA analysts consider the probability of payments from Samolet, Etalon, APRI and GloraX to be low. The latter company introduced a moratorium on dividends until the end of 2027. Ingrad refused to make payments, since the public market is no longer included in the company's financial model. Only LSR shareholders have average chances of receiving dividends.
הלחץ על הביצועים הפיננסיים גובר. החוב נטו של סמולט גבוה פי 3.6 מה-EBITDA, של אטלון פי 4, של APRI פי 5. ההפסד של סמולט במחצית הראשונה של 2026 הגיע ל-22.3 מיליארד ₽ לעומת רווח של 1.8 מיליארד ₽ שנה קודם לכן. עבור LSR זה הסתכם ב-₽57.6 מיליארד. במקביל, הרווח של GloraX ירד ב-30.4%, ושל APRI פי 8.1.
המצב מסובך בגלל ירידה בביקוש. במוסקבה ירד מספר ה-DDUs הרשומים בינואר-ספטמבר ב-34% ל-40.8 אלף. ברוסיה, הנתון עלה ב-1.9%, אך הכיסוי של מימון פרויקטים בכספים בחשבונות נאמנות באוגוסט ירד ל-65.8% - המינימום מאז 2020. המשקיעים כבר מביאים בחשבון סיכונים בתעשייה במחירי המניות. במהלך 9 החודשים הראשונים של 2026 ירד מדד הנדל"ן ב-37% מול ירידה ב-IMOEX של 18%. מניות סמולט ירדו ב-74%, מניות אטלון ב-46% ו-GloraX ב-35%.
Analysts expect a recovery in the construction market with the drop in interest rates. However, even with improving conditions, the developers will need time to reduce debt and restore cash flows. Therefore, the return to regular dividends may take until the end of the decade.