قد يستمر تعليق توزيعات الأرباح في البناء حتى عام 2030.
من غير المرجح أن يدفع رواد الأعمال في القطاع العام أرباحًا للمساهمين في عام 2027. إن عبء الديون المرتفع والخسائر المتزايدة وانخفاض الطلب على المباني الجديدة يجبر المطورين على توجيه الأموال لخدمة القروض واستكمال المشاريع الجارية. وفقًا لوكالة التصنيف الوطنية (NRA)، لن تعود الصناعة إلى توزيعات الأرباح الضخمة حتى عام 2030.
يرى محللو NRA أن احتمالية الدفع من Samolet وEtalon وAPRI وGloraX منخفضة. وفرضت الشركة الأخيرة وقفا على توزيعات الأرباح حتى نهاية عام 2027. رفضت إنجراد سداد المدفوعات، نظرًا لأن السوق العامة لم تعد مدرجة في النموذج المالي للشركة. يتمتع مساهمو LSR فقط بفرص متوسطة للحصول على أرباح.
ويتزايد الضغط على الأداء المالي. صافي ديون سموليت أعلى 3.6 مرة من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وأثلون 4 مرات، وAPRI 5 مرات. وصلت خسارة سموليت في النصف الأول من عام 2026 إلى 22.3 مليار ₽ مقارنة بربح قدره 1.8 مليار ₽ في العام السابق. بالنسبة لـ LSR بلغ ₽57.6 مليار. وفي الوقت نفسه، انخفضت أرباح GloraX بنسبة 30.4%، وربح APRI بمقدار 8.1 مرة.
الوضع معقد بسبب انخفاض الطلب. وفي موسكو، انخفض عدد وحدات DDU المسجلة في الفترة من يناير إلى سبتمبر بنسبة 34٪ إلى 40.8 ألفًا. وفي روسيا، ارتفع الرقم بنسبة 1.9%، لكن تغطية تمويل المشاريع من الأموال المودعة في الحسابات الاستئمانية في أغسطس انخفضت إلى 65.8% - وهو الأدنى منذ عام 2020. ويأخذ المستثمرون بالفعل في الاعتبار مخاطر الصناعة في أسعار الأسهم. وخلال التسعة أشهر الأولى من عام 2026، انخفض المؤشر العقاري بنسبة 37% مقارنة بانخفاض إيمويكس بنسبة 18%. وانخفضت أسهم Smolt بنسبة 74%، وأسهم Athlon بنسبة 46%، وGloraX بنسبة 35%.
ويتوقع المحللون حدوث انتعاش في سوق البناء مع انخفاض أسعار الفائدة. ومع ذلك، حتى مع تحسن الظروف، سيحتاج المطورون إلى وقت لتقليل الديون واستعادة التدفقات النقدية. ولذلك فإن العودة إلى التوزيعات المنتظمة قد تستغرق حتى نهاية العقد.