Et ce n’est pas seulement une théorie. Par exemple, Nvidia a conclu un accord avec l'opérateur de centre de données CoreWeave pour 6,3 milliards de dollars, aux termes duquel il s'engageait à payer pour la capacité que l'opérateur ne pouvait pas vendre à d'autres clients. Autrement dit, le fabricant de puces maintient simultanément la demande pour ses produits et assume une partie des risques financiers des clients.
Et la portée de ce type d’engagements est impressionnante. Selon le propre rapport de Nvidia, la société s'est engagée à acheter des composants et à fournir une capacité de production pour 279 milliards de dollars. Et les analystes de SemiAnalysis ont estimé environ 530 milliards de dollars en divers engagements et garanties futurs. Il ne s’agit pas de dettes à rembourser immédiatement, mais plutôt de risques potentiels, dont certains pourraient devenir un grave problème financier en cas de déclin important du marché de l’intelligence artificielle.
De plus, les plus grandes entreprises technologiques (Google, Amazon et Microsoft) développent de plus en plus leurs propres puces pour réduire leur dépendance à l'égard de Nvidia.
Il s'avère que c'est une situation dangereuse. Nvidia s'intéresse aux entreprises qui continueront à construire des centres de données et à acheter ses équipements. Mais si la demande en IA ne répond pas aux attentes, certaines de ces entreprises pourraient être confrontées à des problèmes. Les risques financiers reviendront alors sur Nvidia lui-même.
Aujourd’hui, l’initiative visant à lever plus de 500 milliards de dollars auprès des principales institutions financières de Wall Street est également mise en doute. On supposait que les puces Nvidia et les contrats associés deviendraient une garantie pour le financement à grande échelle des centres de données. Mais après le départ de Huang, les investisseurs pourraient reconsidérer les conditions de participation et exiger une compensation supplémentaire pour le risque.
Nvidia s’est donc retrouvé face à un choix difficile. Le soutien financier massif et continu à l’écosystème de l’IA augmente ses responsabilités potentielles. Réduire ce soutien pourrait rendre difficile le financement des entreprises qui sont également ses clientes.
En fait, c'est tout l'intérêt de la bulle IA : Nvidia non seulement vend des puces, mais donne également de l'argent pour les acheter.