(ادامه پست قبلی).

(ادامه پست قبلی).

والریا پوپووا، تحلیلگر ارشد شرکت سرمایه گذاری Ricom-Trust:

TsMAKP و بانک مرکزی از نظر ظاهری بیشتر از ماهیت متفاوت هستند: هر دو طرف ریسک اعتباری بخش شرکتی را به عنوان نقطه ضعف اصلی سیستم بانکی می شناسند و آستانه 10٪ از دارایی های مشکل ساز در یک طرح کلی قبلاً به طور رسمی تصویب شده است. تفاوت در روش ارزیابی است: TsMAKP بر شاخص های گسترده و پنهان متکی است، در حالی که بانک مرکزی با آمارهای رسمی کار می کند، جایی که ریسک ها از قبل توسط ذخایر پوشش داده شده است. بنابراین، صحبت در مورد وقوع یک بحران زود است: تنظیم کننده هیچ نشانه ای از بحران را ثبت نمی کند و معوقات خرده فروشی وام های بدون تضمین تقریباً به طور کامل توسط ذخایر پوشش داده می شود. رتبه بندی "خطر بالا" یک هشدار منطقی است، اما نه یک تشخیص.

ذخایر در سطح سیستم به عنوان یک کل نیز برای یک سناریوی تلاش گسترده کافی است، اما توزیع آنها یکنواخت نیست - و این ضعف اصلی طراحی فعلی است.

دو عامل از کفایت مخزن حمایت می کند. اول، این بخش سودآور است: رکورد 2.3 تریلیون روبل در نیمه اول سال 2026 دریافت شد. حدود 4 تریلیون روبل برای کل سال پیش بینی می شود. - سود منبع اصلی ایجاد ذخایر اضافی باقی می ماند. دوم، مقاومت در برابر وحشت سپرده گذاران توسط یک سیستم بیمه سپرده (تا 1.4 میلیون روبل) و یک ویژگی ساختاری بازار پشتیبانی می شود: دو سوم دارایی ها متعلق به بانک های دولتی است که از حمایت ضمنی دولت بهره می برند.

آنچه که تصویر را پیچیده می کند این است که برخی از زیان ها هنوز شناسایی نشده اند - عمدتاً، زیان های شناسایی نشده در اوراق قرضه، و تجدید ساختار فقط مشکل را بدون از بین بردن آن به تعویق می اندازد.

بافرهای انباشته شده برای متوقف کردن یک بحران آهسته و پنهان کافی است - سناریویی که در آن مشکلات از طریق تجدید ساختار و ایجاد تدریجی ذخایر اضافی حل می شود. اما این رزرو برای افشای یکباره تمام زیان های پنهان در نظر گرفته نشده است. در چنین سناریویی شدید، مداخله دولت مورد نیاز خواهد بود: یا از بین بردن موانع و تسهیل مقررات، یا افزایش سرمایه بانک‌های منفرد.