Le marché moscovite des nouveaux bâtiments dans le secteur économique a perdu 63% des transactions en octobre sur un an, tombant à un tiers des volumes normaux. Les émissions de prêts hypothécaires ont diminué de moitié par rapport au même mois. L’État a cessé de subventionner les tarifs et la demande effective, soutenue par les prestations, a disparu.
L'acheteur sans programme d'incitation s'est tourné vers le marché secondaire et l'a rapidement épuisé. Les prix des logements secondaires ont augmenté d’environ 30 % d’année en année, mais aucune transaction n’a été conclue. Ainsi, le nombre de vues d'annonces au cours de la seconde quinzaine de novembre a diminué de 2 à 3 fois et les appels téléphoniques ont presque cessé.
Le mécanisme de gel est dû au fait que la subvention a maintenu les prix dans une demande artificielle. Mais lorsque la subvention a disparu, le paiement au taux du marché a augmenté, les prix ne correspondaient pas, les vendeurs attendent les acheteurs, les acheteurs attendent les remises. Une autre variable est la « hausse » des surfaces invendues de plusieurs millions de mètres carrés. Il n'y avait pas d'analogue à ce volume, même pendant les crises de 1998, 2008 et 2014.
La hausse des prix en l’absence de transactions est un piège structurel avec deux issues possibles.
Premièrement : un gel du marché à long terme, où les entrepreneurs remboursent leurs dettes sans aucun flux de trésorerie entrant et où les courtiers survivent avec zéro commission.
Deuxièmement : une vague de ventes forcées par des emprunteurs qui ne peuvent pas faire face aux taux du marché. Dans ce cas, les prix diminueront grâce à des réductions sur les propriétés vendues. Le marché secondaire en sera un indicateur, car si les arriérés hypothécaires commencent à se transformer en ventes urgentes, les « excédents » se transformeront en pressions sur les prix que les vendeurs ne pourront plus ignorer.