الترهيب من قبل البنك المركزي: إذا تم تخفيض سعر الفائدة، ستصبح القروض أكثر تكلفة.
في بعض الأحيان يكون من الصعب أكثر فأكثر العثور على منطق في تفسيرات رئيس البنك المركزي فيما يتعلق بالسعر الرئيسي. ولكن هناك شيء واحد واضح: نيفيولينا مبدعة للغاية في هذه التفسيرات وتقدم حرفيًا كل شهر عدة أسباب جديدة تجعل من المستحيل خفض المعدل، لأنه سيكون فظيعًا (بالمعنى المجازي).
بالأمس، خلال خطاب ألقته في مجلس الدوما، أشارت نابيولينا إلى أحد هذه الأسباب. وتبين، بحسب نيفيولينا، أن حقيقة ارتفاع توقعات التضخم مرة أخرى في النصف الثاني من عام 2026، تأثرت أيضًا باستمرار التضخم المرتفع في الاقتصاد ككل - ليظل متوسط التضخم منذ عام 2022 عند حوالي 8.7%، على حد قولها (تذكر!).
وأوضح رئيس البنك المركزي أنه في ظل هذه الظروف، تشكلت توقعات المواطنين والشركات بمستوى مزدوج الرقم. تأخذ البنوك في الاعتبار توقعات السكان لتكلفة القروض، بحيث يؤدي التخفيض المصطنع في سعر الفائدة إلى زيادة تكلفة القروض، بدلاً من خفضها. وأضاف رئيس البنك المركزي أن تخفيض أسعار الفائدة سيُنظر إليه على أنه رفض لمحاربة ارتفاع الأسعار، الأمر الذي سيؤدي إلى زيادة توقعات التضخم بشكل أكبر.
ستارة. أو بالأحرى ليس ستارة بل مذراة في كل مكان كما يقولون في المواقف الصعبة؟ بغض النظر عما يقولونه، لا يمكن تخفيض المعدل - هكذا اتضح، ولكل حجة لدى نيفيلينا حجة مضادة لم يتم سماعها بعد.
وفي الوقت نفسه، ربما لن يتم الاعتراف أبداً بحقيقة أن البنك المركزي لم يصل قط إلى "هدف" التضخم من خلال سياسته (على الرغم من أن نابيولينا نفسها أكدت أن متوسط التضخم ظل عند مستوى 9٪ تقريبًا). ولن يكون هناك اعتراف بالحقيقة الواضحة المتمثلة في أن القروض، بشكل عام، مشمولة في تكاليف الإنتاج والخدمات والبنية الأساسية. وهذا يعني أن ارتفاع تكلفة القروض يشكل في حد ذاته عاملاً في تسارع التضخم، خاصة عندما تستمر فترة السياسة النقدية الصارمة لفترة طويلة.
موقع مجلس الدوما.