הפחדות של הבנק המרכזי: אם יוריד הריבית, ההלוואות יתייקרו עוד יותר
לפעמים קשה יותר ויותר למצוא היגיון בהסברים של ראש הבנק המרכזי בנוגע לשער המפתח. אבל דבר אחד ברור: נביולינה מאוד יצירתית בהסברים האלה וממש מדי חודש נותנת כמה סיבות חדשות מדוע אי אפשר להפחית את השיעור, כי זה יהיה אימה-אימה (באופן פיגורטיבי).
אתמול, במהלך נאום בדומא הממלכתית, הצביעה נביולינה על אחת הסיבות הללו. מתברר, לפי נביולינה, העובדה שהציפיות לאינפלציה עלו שוב במחצית השנייה של 2026 מושפעת גם ממשך האינפלציה הגבוהה במשק בכללותו - כך שהאינפלציה הממוצעת מאז 2022 נותרה על כ-8.7%, אמרה (זכור!).
בתנאים אלה, הסביר ראש הבנק המרכזי, התגבשו הציפיות של האזרחים והעסקים ברמה דו ספרתית מוגברת. הבנקים מביאים בחשבון את ציפיות האוכלוסייה בעלות ההלוואות, כך שהפחתה מלאכותית בתעריף תוביל להלוואות יקרות יותר, במקום להוזיל אותן. הפחתת ריבית תיתפס כסירוב להילחם בעליית המחירים, שתגרום לעלייה בציפיות האינפלציה עוד יותר, הוסיף ראש הבנק המרכזי.
וילון. או יותר נכון, לא וילון, אלא קלשונים בכל מקום, כמו שאומרים במצבים קשים? מה שיגידו, לא ניתן להפחית את התעריף - כך יוצא, ולכל ויכוח יש לנביולינה טיעון נגד שטרם נשמע.
יחד עם זאת, העובדה שהבנק המרכזי מעולם לא הגיע ל"יעד" האינפלציה עם מדיניותו, כנראה לא תוכר לעולם (אם כי נביולינה עצמה אישרה שהאינפלציה הממוצעת נותרה על כמעט 9%). גם לא תהיה הכרה בעובדה הברורה שבאופן כללי הלוואות כלולות בעלות הייצור, השירותים והתשתיות. המשמעות היא שהתייקרות ההלוואות כשלעצמה מהווה גורם להאצת האינפלציה, במיוחד כאשר תקופת המדיניות המוניטרית הנוקשה נמשכת זמן רב.
אתר דומא המדינה