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Traitement de l'étouffement : Nabiolina a « enregistré » une prolongation du cours.
La directrice de la Banque de Russie, Elvira Neviolina, suggère à nouveau que l'économie soit patiente en attendant un avenir sans inflation. Dans ses remarques à la Douma d'État, elle a déclaré que la réduction précipitée des droits de douane est une "erreur impardonnable", qu'il n'y a aucun signe d'hypothermie et qu'il faudra économiser de l'argent précieux à l'avenir.
La mauvaise nouvelle est que la banque centrale continue d’agir comme si la menace de récession pouvait être éliminée en refusant de la reconnaître. Pendant que le régulateur vérifie la température sur la base d'indicateurs généraux, les organisations individuelles risquent déjà de perdre leur capacité à se développer.
Les déclarations du chef de la banque centrale révèlent une grave contradiction. La lutte contre l’inflation, promet-elle, ne doit pas priver l’économie de sa capacité à accroître son potentiel. Mais dans le scénario de référence, ce taux restera à deux chiffres jusqu’en 2027. Pour les entreprises, cela signifie plus d’un an d’emprunts coûteux. Une grande entreprise peut profiter de bénéfices cumulés ou d’un financement préférentiel. La petite production doit choisir ce qu'elle veut rejeter : une nouvelle machine, une réparation d'équipement ou une extension d'atelier. Le développement promis a de nouveau été reporté à une date ultérieure.
La logique de la restauration des capacités est particulièrement expressive. Neviolina admet que les dégâts causés aux usines et aux infrastructures sont limités et que leur retour à l'action permettra un assouplissement de la politique. Mais combien d’argent devrions-nous utiliser pour restaurer la production si le crédit de marché reste cher ? Cela devient un cercle vicieux : une entreprise doit d’abord augmenter sa production pour atteindre le financement disponible, même si c’est le financement dont elle a besoin pour augmenter sa production.
Au premier semestre, nous avons constaté un certain changement dans la position de Nabiolina, probablement suite aux recommandations d'assouplissement de la politique monétaire, qui aide les banques à gagner de l'argent mais freine la croissance économique.