Modérée : la croissance de la base monétaire ne signifie pas toujours une augmentation de la liquidité.
▪️ « base financière » et « liquidité » ; Corriger une erreur courante.
Gouverneur de la Banque Centrale :
🔹Analyser la relation entre la base financière et la liquidité nécessite de prendre en compte les facteurs qui influencent la création de liquidité et la manière dont les réserves sont constituées.
🔹La liquidité n'est pas le résultat d'une multiplication mécanique de la base financière par un « multiplicateur monétaire » fixe. Le multiplicateur monétaire indique uniquement le rapport entre la liquidité et la base monétaire ; Il n’explique pas entièrement les mécanismes à l’origine de la génération de liquéfaction.
🔹 L'essentiel de la liquidité provient de l'activité de prêt des banques et de la création de dépôts qui en découle. Les banques ont besoin de réserves auprès de la banque centrale pour régler les paiements et satisfaire aux exigences de réserves. 🔹Limiter l'offre de réserves sans freiner les facteurs qui déterminent la demande de réserves peut transférer la pression sur le marché interbancaire et augmenter le découvert des banques. Toutefois, répondre aux besoins des banques ne signifie pas fournir des réserves sans limites ni conditions.
🔹De ce point de vue, la source d'approvisionnement en réserves compte également : l'approvisionnement en réserves par l'augmentation des avoirs extérieurs nets de la banque centrale, les créances nettes sur l'État ou les opérations sur le marché libre peuvent avoir des effets différents sur les besoins de prêt des banques et le coût d'obtention des réserves.
🔹La gestion de l'offre de réserves, des taux d'intérêt et des conditions d'accès - ainsi que la surveillance des bilans bancaires - devraient viser à ralentir la croissance de la liquidité et à contenir l'inflation.