متوسط: رشد در پایه پولی همیشه به معنای افزایش نقدینگی نیست.
▪️ «پایه مالی» و «نقدینگی»؛ تصحیح یک اشتباه رایج
رئیس کل بانک مرکزی:
🔹تحلیل رابطه بین پایه مالی و نقدینگی مستلزم توجه به عوامل موثر بر ایجاد نقدینگی و نحوه تامین ذخایر است.
🔹نقدینگی حاصل ضرب مکانیکی پایه مالی توسط یک «ضریب پولی» ثابت نیست. ضریب فزاینده پول فقط نشان دهنده نسبت بین نقدینگی و پایه پولی است. این به طور کامل مکانیسم های پشت تولید مایع سازی را توضیح نمی دهد.
🔹 بیشتر نقدینگی ناشی از فعالیت وام دهی بانک ها و در نتیجه ایجاد سپرده است. بانک ها برای تسویه پرداخت ها و تامین ذخایر الزامی به ذخایر در بانک مرکزی نیاز دارند. 🔹محدود کردن عرضه ذخایر بدون مهار عوامل محرک تقاضا برای ذخایر می تواند فشار را به بازار بین بانکی منتقل کند و اضافه برداشت بانک ها را افزایش دهد. اما تامین نیاز بانک ها به معنای تامین ذخایر بدون محدودیت و شرایط نیست.
🔹از این منظر منبع تامین ذخایر نیز مهم است: تامین ذخایر از طریق افزایش خالص دارایی‌های خارجی بانک مرکزی، خالص مطالبات از دولت یا عملیات در بازار آزاد می‌تواند تاثیرات متفاوتی بر نیاز بانک‌ها به وام‌دهی و هزینه‌های اخذ ذخایر داشته باشد.
🔹مدیریت عرضه ذخایر، نرخ سود و شرایط دسترسی - در کنار نظارت بر ترازنامه بانکی - باید با هدف کاهش رشد نقدینگی و مهار تورم باشد.