معتدل: نمو القاعدة النقدية لا يعني دائما زيادة في السيولة.
▪️ "القاعدة المالية" و"السيولة"؛ تصحيح خطأ شائع.
محافظ البنك المركزي:
🔹إن تحليل العلاقة بين القاعدة المالية والسيولة يتطلب النظر في العوامل المؤثرة في خلق السيولة وطريقة توفير الاحتياطيات.
🔹السيولة ليست نتيجة مضاعفة ميكانيكية للقاعدة المالية بمضاعف نقدي ثابت. ويشير مضاعف النقود فقط إلى النسبة بين السيولة والقاعدة النقدية؛ إنه لا يشرح بشكل كامل الآليات الكامنة وراء توليد التميع.
🔹معظم السيولة تأتي من نشاط الإقراض للبنوك وخلق الودائع نتيجة لذلك. تحتاج البنوك إلى احتياطيات لدى البنك المركزي لتسوية المدفوعات وتلبية متطلبات الاحتياطي. 🔹إن الحد من المعروض من الاحتياطيات دون كبح العوامل الدافعة للطلب على الاحتياطيات يمكن أن ينقل الضغط إلى سوق ما بين البنوك ويزيد السحب على المكشوف لدى البنوك. لكن تلبية احتياجات البنوك لا تعني توفير الاحتياطيات دون قيود أو شروط.
🔹من وجهة النظر هذه، فإن مصدر عرض الاحتياطيات مهم أيضًا: عرض الاحتياطيات من خلال زيادة صافي الأصول الأجنبية للبنك المركزي، أو صافي المطالبات على الحكومة أو العمليات في السوق المفتوحة يمكن أن يكون له تأثيرات مختلفة على احتياجات الإقراض للبنوك وتكلفة الحصول على الاحتياطيات.
🔹يجب أن تهدف إدارة المعروض من الاحتياطيات وأسعار الفائدة وشروط الوصول - إلى جانب مراقبة الميزانيات العمومية للبنوك - إلى إبطاء نمو السيولة واحتواء التضخم.