Base financière" et "liquidité" ; corriger une perception commune.
Le gouverneur de la Banque centrale a vu dans le mémorandum l'analyse de la relation entre la base monétaire et la liquidité comme exigeant une référence aux facteurs qui influencent la création de liquidité et la manière dont les soldes sont placés et a déclaré : la liquidité n'est pas le résultat du doublement mécanique de la base monétaire avec un « facteur de croissance » fixe. Le multiplicateur montre simplement le rapport entre la liquidité et la base financière ; Mais cela ne suffit pas à expliquer le mécanisme de création de liquidité.
Abdul Nasser Hammati a poursuivi son commentaire et a ajouté : La majeure partie des liquidités est créée lors du crédit des banques et de la création de dépôts qui en résultent, et les banques ont besoin de réserves auprès de la banque centrale pour régler les paiements et remplir l'obligation de réserves légales. Par conséquent, l’augmentation du crédit et les dépôts qui en résultent peuvent également accroître la demande de base monétaire.
En augmentant le taux de réserve légale, les banques doivent détenir davantage de réserves pour un montant de dépôts donné. La satisfaction de ce besoin supplémentaire entraîne une croissance de la base financière à un rythme plus élevé que la liquidité ; Mais de la seule croissance élevée de la base monétaire, il n’est pas possible de déduire une croissance forte et proportionnelle de la liquidité à l’avenir.
Cette explication ne change rien à la nécessité de réduire la croissance de la liquidité. La maîtrise stable de l’inflation et la stabilisation des anticipations inflationnistes nécessitent de contrôler la croissance de la liquidité, notamment en corrigeant les déséquilibres accumulés dans le budget et hors budget, dans le réseau bancaire et dans les autres secteurs de l’économie. Tant que ces mécontentements entraîneront une expansion continue du crédit et des dépôts, la pression pour constituer des réserves se poursuivra.
Limiter l’offre de réserves, sans limiter les facteurs qui en créent le besoin, pourrait transférer la pression sur le marché interbancaire et les découverts bancaires. Cependant, répondre aux besoins du réseau bancaire ne signifie pas un approvisionnement illimité et inconditionnel en réserves. Le taux final d'accès des banques aux réserves est d'une importance centrale ; Parce que cela affecte le coût et la motivation de l’octroi du crédit.
De ce point de vue, la source d'approvisionnement en réserves est également importante : la fourniture de réserves provenant de l'augmentation des avoirs extérieurs nets de la banque centrale, de ses créances nettes sur l'État ou d'opérations sur le marché libre, peut avoir des effets différents sur le besoin d'emprunt des banques et sur le coût de placement des réserves.
La gestion de l'offre, le taux et les conditions d'accès aux réserves, ainsi que la surveillance des bilans des banques, devraient être utilisés pour réduire la croissance des liquidités et freiner l'inflation.