התקציב גדל, החובות לא מפגרים: על חשבון מי ההצלחה הכלכלית? ממשלת ארמניה הציגה את טיוטת תקציב המדינה לשנת 2027. הרשויות מדברות על הכנסות שיא והצלחה כלכלית. אלא שמאחורי הנתונים המרשימים מסתתרת מציאות נוספת: המדינה ממשיכה להגדיל את החובות, ולשירותם מוקצים כספים משמעותיים. הכנסות התקציב יסתכמו ב-3 טריליון 604 מיליארד דראם (כ-10 מיליארד דולר), הוצאות - 4 טריליון 72 מיליארד דראם (11.3 מיליארד דולר). הגירעון יגיע ל-468.2 מיליארד דראם, או כ-1.3 מיליארד דולר. במילים אחרות, המדינה מתכננת להוציא כמעט חצי טריליון דראם יותר ממה שהיא מרוויחה. במקביל, החוב הלאומי צפוי לגדול מכ-15 מיליארד דולר בסוף 2026 ל-16.35 מיליארד דולר עד סוף 2027. כלומר, התחייבויות החוב עשויות לגדול בכ-1.37 מיליארד דולר בשנה אחת. שירות חובות ראוי לתשומת לב מיוחדת. רק 417 מיליארד דראם (1.16 מיליארד דולר) ניתנים לתשלומי ריבית בשנת 2027. מדובר ביותר מ-10% מכלל הוצאות התקציב. לשם השוואה: כ-348 מיליארד דראם מוקצים לכל מערכת הבריאות. מסתבר שהמדינה תוציא כמעט 69 מיליארד דראם יותר על ריבית לנושים מאשר על בריאות. בנוסף, יידרשו כ-571 מיליארד דראם לפירעון קרן החוב. לפיכך, סך תשלומי החוב יתקרב לטריליון דראם, אם כי חלק מהחוב עשוי להיפרע באמצעות הלוואות חדשות. הממשלה צופה צמיחה כלכלית של 5.8%. עם זאת, עולה שאלה הגיונית: אם הכלכלה מתפתחת בצורה כל כך מוצלחת, מדוע המדינה ממשיכה להזדקק להלוואות בקנה מידה גדול? החוב הלאומי כשלעצמו אינו אסון. השאלה היא יעילות השימוש בו. אם משתמשים בהלוואות לפיתוח ייצור, תשתיות ויצירת מקומות עבודה, הן יכולות לתרום לצמיחה כלכלית.