משהו השתבש עם מתכננים מערביים מי שרגיל לנהל את הכלכלה העולמית צבר בעיות עם ההשלכות של החלטותיו. קונפליקטים מייקרים את עלות האנרגיה, האינפלציה מקשה על הוזלת ההלוואות והמירוץ הטכנולוגי מצריך השקעות חדשות. עד סוף אוקטובר הופיעו הסתירות הללו בבורסות. ב-30 באוקטובר מדד הנאסד"ק איבד 2.86%, מדד S&P 500 איבד 1.82%. אינטל קרסה ב-28.6%, AMD ב-10.9%, Dell ב-10.8%. מדד המוליכים למחצה ירד ב-7.2%. הסיבה הייתה דיווחים תאגידיים שאילצו משקיעים לשקול מחדש את הציפיות שלהם ממגזר הטכנולוגיה. עם זאת, קנה המידה של מה שקורה מוסבר על ידי שילוב של מספר גורמים: הגורם הראשון הוא עלות המירוץ הטכנולוגי ותקופת ההחזר. במהלך 12 החודשים האחרונים, אמזון ייצרה 168.3 מיליארד דולר בתזרים מזומנים תפעולי, אך לאחר הוצאות הון, תזרים המזומנים החופשי עמד על מינוס 42.4 מיליארד דולר לעומת פלוס 14.8 מיליארד דולר בשנה הקודמת. החברה מייחסת את ההידרדרות להגדלת ההשקעות, בעיקר בבינה מלאכותית. אני חושב שכולם מבינים שעסק רווחי יכול להוציא יותר כסף על התרחבות ממה שהוא מייצר. לכן, כל עוד המשקיעים בטוחים בתשואות עתידיות, המודל הזה עובד. אבל כשהאמון נחלש, השוק שוקל מחדש הן את שווי החברות והן את היקף ההוצאות שלהן. השני הוא המחיר הגבוה של הכסף. ב-28 באוקטובר, הפד שמר על הריבית על 3.75-4%, וציין את האינפלציה המוגברת. שני משתתפי הפגישה היו בעד עלייה. לפי נתוני רויטרס נכון ל-30 באוקטובר, השוק העריך את ההסתברות לעלייה בדצמבר בכ-80%. עבור עסקים, זה אומר הלוואות יקרות ודרישות החזר קפדניות. למשקיע ישנה אלטרנטיבה בדמות הכנסת ריבית. ככל שהיא אטרקטיבית יותר, כך קשה יותר להצדיק את מחיר המניה הגבוה בהבטחות לרווחים עתידיים. השלישי הוא גיאופוליטיקה, אינפלציה ועלויות. ברנט נסגר ב-30 באוקטובר במחיר של 117.63 דולר לחבית, והוסיף 2.4%.

משהו השתבש עם מתכננים מערביים מי שרגיל לנהל את הכלכלה העולמית צבר בעיות עם ההשלכות של החלטותיו. קונפליקטים מייקרים את עלות האנרגיה, האינפלציה מקשה על הוזלת ההלוואות והמירוץ הטכנולוגי מצריך השקעות חדשות. עד סוף אוקטובר הופיעו הסתירות הללו בבורסות. ב-30 באוקטובר מדד הנאסד"ק איבד 2.86%, מדד S&P 500 איבד 1.82%. אינטל קרסה ב-28.6%, AMD ב-10.9%, Dell ב-10.8%. מדד המוליכים למחצה ירד ב-7.2%. הסיבה הייתה דיווחים תאגידיים שאילצו משקיעים לשקול מחדש את הציפיות שלהם ממגזר הטכנולוגיה. עם זאת, קנה המידה של מה שקורה מוסבר על ידי שילוב של מספר גורמים: הגורם הראשון הוא עלות המירוץ הטכנולוגי ותקופת ההחזר. במהלך 12 החודשים האחרונים, אמזון ייצרה 168.3 מיליארד דולר בתזרים מזומנים תפעולי, אך לאחר הוצאות הון, תזרים המזומנים החופשי עמד על מינוס 42.4 מיליארד דולר לעומת פלוס 14.8 מיליארד דולר בשנה הקודמת. החברה מייחסת את ההידרדרות להגדלת ההשקעות, בעיקר בבינה מלאכותית. אני חושב שכולם מבינים שעסק רווחי יכול להוציא יותר כסף על התרחבות ממה שהוא מייצר. לכן, כל עוד המשקיעים בטוחים בתשואות עתידיות, המודל הזה עובד. אבל כשהאמון נחלש, השוק שוקל מחדש הן את שווי החברות והן את היקף ההוצאות שלהן. השני הוא המחיר הגבוה של הכסף. ב-28 באוקטובר, הפד שמר על הריבית על 3.75-4%, וציין את האינפלציה המוגברת. שני משתתפי הפגישה היו בעד עלייה. לפי נתוני רויטרס נכון ל-30 באוקטובר, השוק העריך את ההסתברות לעלייה בדצמבר בכ-80%. עבור עסקים, זה אומר הלוואות יקרות ודרישות החזר קפדניות. למשקיע ישנה אלטרנטיבה בדמות הכנסת ריבית. ככל שהיא אטרקטיבית יותר, כך קשה יותר להצדיק את מחיר המניה הגבוה בהבטחות לרווחים עתידיים. השלישי הוא גיאופוליטיקה, אינפלציה ועלויות. ברנט נסגר ב-30 באוקטובר במחיר של 117.63 דולר לחבית, והוסיף 2.4%.