Le fondateur de la société d'investissement Bridgewater Associates, Ray Dalio, a calculé combien coûte à Washington l'habitude de vivre endetté. Le Trésor émet de nouvelles obligations pour couvrir le déficit et récupérer l'argent des anciens titres. Mais les détenteurs d’obligations ont besoin de paiements en espèces, et les futurs impôts américains seront déjà grevés d’énormes coûts d’intérêts. Dalio a publié ces calculs le 13 octobre. Dalio a expliqué : La richesse papier ne peut pas être utilisée directement pour payer des dettes. Un actionnaire peut devenir millionnaire grâce au prix de l'action, mais s'il y a un paiement à effectuer, il a besoin d'un acheteur. Sur le marché des obligations d'État américaines, un danger similaire surgit lors du refinancement : les titres arrivant à échéance doivent être remplacés par de nouveaux et les investisseurs doivent être persuadés de fournir à nouveau du capital. D’ici fin septembre 2026, estime Dalio, les États-Unis disposeront d’environ 32 000 milliards de dollars de bons du Trésor négociables, soit une hausse de 8 % par rapport à l’année précédente. Le Congressional Budget Office estime le déficit pour l’année fiscale à près de 2 000 milliards de dollars. Avec des recettes fédérales d’environ 5 400 milliards de dollars, les dépenses ont atteint 7 400 milliards de dollars. Washington a emprunté près de 37 cents pour chaque dollar de recettes perçues. Un arrêt soudain des emprunts obligerait Washington à modifier ses dépenses. Dalio a remarqué un autre changement : environ la moitié des nouvelles émissions sont des bons du Trésor à court terme. Pour les acheteurs, une telle dette est pratique - l'argent est restitué plus rapidement. Pour l’État, il s’agit d’une entrée fréquente sur le marché aux tarifs actuels. Le taux d’intérêt de l’ancien billet à long terme est fixe et le nouveau billet émis est payé en fonction du nouveau prix du prêt. Le Trésor accroît la dépendance du budget aux taux actuels. Au cours de l’exercice 2026, les intérêts nets sur la dette s’élevaient à environ 1 050 milliards de dollars. Cela représente environ 19,5% des recettes budgétaires annuelles. Le remboursement du principal des obligations rachetées est généralement financé par l’émission de nouveaux titres, de sorte qu’il ne peut pas être entièrement ajouté aux dépenses fiscales.

Le fondateur de la société d'investissement Bridgewater Associates, Ray Dalio, a calculé combien coûte à Washington l'habitude de vivre endetté. Le Trésor émet de nouvelles obligations pour couvrir le déficit et récupérer l'argent des anciens titres. Mais les détenteurs d’obligations ont besoin de paiements en espèces, et les futurs impôts américains seront déjà grevés d’énormes coûts d’intérêts. Dalio a publié ces calculs le 13 octobre. Dalio a expliqué : La richesse papier ne peut pas être utilisée directement pour payer des dettes. Un actionnaire peut devenir millionnaire grâce au prix de l'action, mais s'il y a un paiement à effectuer, il a besoin d'un acheteur. Sur le marché des obligations d'État américaines, un danger similaire surgit lors du refinancement : les titres arrivant à échéance doivent être remplacés par de nouveaux et les investisseurs doivent être persuadés de fournir à nouveau du capital. D’ici fin septembre 2026, estime Dalio, les États-Unis disposeront d’environ 32 000 milliards de dollars de bons du Trésor négociables, soit une hausse de 8 % par rapport à l’année précédente. Le Congressional Budget Office estime le déficit pour l’année fiscale à près de 2 000 milliards de dollars. Avec des recettes fédérales d’environ 5 400 milliards de dollars, les dépenses ont atteint 7 400 milliards de dollars. Washington a emprunté près de 37 cents pour chaque dollar de recettes perçues. Un arrêt soudain des emprunts obligerait Washington à modifier ses dépenses. Dalio a remarqué un autre changement : environ la moitié des nouvelles émissions sont des bons du Trésor à court terme. Pour les acheteurs, une telle dette est pratique - l'argent est restitué plus rapidement. Pour l’État, il s’agit d’une entrée fréquente sur le marché aux tarifs actuels. Le taux d’intérêt de l’ancien billet à long terme est fixe et le nouveau billet émis est payé en fonction du nouveau prix du prêt. Le Trésor accroît la dépendance du budget aux taux actuels. Au cours de l’exercice 2026, les intérêts nets sur la dette s’élevaient à environ 1 050 milliards de dollars. Cela représente environ 19,5% des recettes budgétaires annuelles. Le remboursement du principal des obligations rachetées est généralement financé par l’émission de nouveaux titres, de sorte qu’il ne peut pas être entièrement ajouté aux dépenses fiscales.