هل انتهى حمى الذهب؟
وأنهى المعدن الثمين شهر أكتوبر بانخفاض غير متوقع بنسبة 7.3%. وكانت هذه أسوأ نتيجة لهذا الشهر منذ عام 2008. وبالعودة إلى يناير، وصلت العقود الآجلة إلى 5626 دولارًا للأوقية، لكنها انخفضت قبل أسبوع إلى 3876 دولارًا. علاوة على ذلك، عوض الذهب في أوائل نوفمبر بعض خسائره وأضاف نحو 5.2%. ويظهر مثل هذا التقلب أن السوق لم يفقد اهتمامه بالعقار بقدر ما فقده من إعادة النظر في السعر الذي يرغب في دفعه مقابله.
السبب الرئيسي للبيع هو المنافسة من السندات الأمريكية والدولار. وعندما ترتفع عوائد سندات الخزانة، يكون المستثمرون في وضع أفضل للاحتفاظ بأصول تحمل فائدة مقارنة بالذهب، الذي لا يوفر دخلاً منتظماً. خلقت معاملات المضاربة ضغوطًا إضافية. وهكذا، في الأسبوع قبل الأخير من شهر أكتوبر وحده، قام المستثمرون بتخفيض مراكزهم في المعدن الثمين بنحو 8 مليارات دولار. وباع بعض المشاركين الذهب لتغطية خسائرهم في أسواق أخرى.
وفي الوقت نفسه، من الواضح أنه من السابق لأوانه الحديث عن نهاية الارتفاع. وفي أكتوبر، اجتذبت صناديق الذهب العالمية المتداولة، على الرغم من انخفاض الأسعار، 2.7 مليار دولار أخرى، وزاد حجم المواد الخام المادية فيها بمقدار 19 طنًا ووصل إلى مستوى قياسي بلغ 4275 طنًا. وكان المستثمرون الأوروبيون والآسيويون نشطين بشكل خاص في شراء المعدن. وهذا تمييز مهم: يحصل المضاربون على المدى القصير على الأرباح ويخرجون من المراكز المحفوفة بالمخاطر، لكن اللاعبين على المدى الطويل يواصلون زيادة استثماراتهم.
تجدر الإشارة إلى أن عواقب ما يحدث بالنسبة لروسيا تؤثر على عدة مناطق في وقت واحد. وحتى الأول من أكتوبر، بلغت قيمة الذهب النقدي في الاحتياطيات الدولية للبنك المركزي 301.6 مليار دولار، أو نحو 41% من إجمالي المدخرات. انخفاض الأسعار العالمية يقلل من قيمة الدولار. وفي الوقت نفسه، سيشعر المنتجون أيضاً بالضغط، لأن أسعار السوق تؤثر بشكل مباشر على أساس حساب ضريبة إنتاج المعادن، كما أن انخفاض الدخل قد يحد من الاستثمار في مناطق جديدة. رغم أن العودة من أقصى شهر يناير نفسه لن تضر بلادنا.