ירידה בדירוג האשראי. כמה זה רציני? של משבר השבוע האחרון הביא 2 פעולות דירוג בעסקים גדולים: ליסינג בלטי קיבלה הפחתה של 2 שלבים, מ-Aא- ל-A ואת הסטטוס "תחת פיקוח" של Expert RA, פוליפלסט קיבלה גם -2 שלבים, מ-A ל-ב.ב+ מ-NKR, ואת התחזית "דירוג בבדיקה עם אפשרות הורדה". באמצע אוקטובר קרה אותו הדבר עם קבוצת סמולט, הורדה מ-א- ל-ב.בB ותחזית לא ודאית (NKR). שאלה מעשית לניהול תיקי אג"ח: מה עושים עם הורדות דירוג כאלה? בעבר, -2 שלבים או יותר בדירוג המנפיק היו יציאה ברורה עבורנו מהאג"ח שלה. גם עכשיו. רק פעם פעולות דירוג היו מלוות בהפחתות במרכאות ב-5-10%, עכשיו הן 20% או יותר. פתרונות ביניים: אל תמהרו למכירות שלכם. לא מפצה על אובדן המהירות הראשוני, והריבאונדים לאחר קריסות אלימות עדיין קורים. ולהגדיל את הדרישות למנפיקים, ולהקטין את הנתח המרבי של כל אחד מהם. ישנה ציפייה שבעתיד תגובת המחירים לאירועים רעים בשוק האג"ח תחריף עוד יותר. סדרה של הורדת דירוג אינה יכולה להיות נתיב אוטומטי לברירת מחדל. כיסוח הוא כעת "B" והוא נמצא במצב של טבילה זו השנה החמישית. עם זאת, מה שקרה, מבחינה אובייקטיבית, היה מפגש נדיר של אירועים רשמיים. אפשר היה לייחס זאת לתאונה אלמלא 1.5 השנים הארוכות של מפגשים דומים בגזרת ה-VDO. לא ציפיתי שב-VDO הבעיה לא רק עם הדירוגים, אלא, והכי חשוב, עם ברירות המחדל תימשך כל כך הרבה זמן. לא חיכיתי, כי במשברים כלכליים בספרי הלימוד, לווים חלשים עוזבים את השוק בהמוניהם תוך חצי שנה או שנה (לצערי, עם כסף של משקיעים). מי שיותר חזק, וזה הרוב המוחלט, נשאר. רק לזמן מסוים הם משלמים יותר ממה ששילמו קודם לכן, על רקע הפחדים המצטברים. הדרמה ב-VDO כבר נמשכת פי כמה יותר ממה שהיה מספיק במציאות הרגילה. ולא ידוע מתי זה יסתיים.

ירידה בדירוג האשראי. כמה זה רציני? של משבר השבוע האחרון הביא 2 פעולות דירוג בעסקים גדולים: ליסינג בלטי קיבלה הפחתה של 2 שלבים, מ-Aא- ל-A ואת הסטטוס "תחת פיקוח" של Expert RA, פוליפלסט קיבלה גם -2 שלבים, מ-A ל-ב.ב+ מ-NKR, ואת התחזית "דירוג בבדיקה עם אפשרות הורדה". באמצע אוקטובר קרה אותו הדבר עם קבוצת סמולט, הורדה מ-א- ל-ב.בB ותחזית לא ודאית (NKR). שאלה מעשית לניהול תיקי אג"ח: מה עושים עם הורדות דירוג כאלה? בעבר, -2 שלבים או יותר בדירוג המנפיק היו יציאה ברורה עבורנו מהאג"ח שלה. גם עכשיו. רק פעם פעולות דירוג היו מלוות בהפחתות במרכאות ב-5-10%, עכשיו הן 20% או יותר. פתרונות ביניים: אל תמהרו למכירות שלכם. לא מפצה על אובדן המהירות הראשוני, והריבאונדים לאחר קריסות אלימות עדיין קורים. ולהגדיל את הדרישות למנפיקים, ולהקטין את הנתח המרבי של כל אחד מהם. ישנה ציפייה שבעתיד תגובת המחירים לאירועים רעים בשוק האג"ח תחריף עוד יותר. סדרה של הורדת דירוג אינה יכולה להיות נתיב אוטומטי לברירת מחדל. כיסוח הוא כעת "B" והוא נמצא במצב של טבילה זו השנה החמישית. עם זאת, מה שקרה, מבחינה אובייקטיבית, היה מפגש נדיר של אירועים רשמיים. אפשר היה לייחס זאת לתאונה אלמלא 1.5 השנים הארוכות של מפגשים דומים בגזרת ה-VDO. לא ציפיתי שב-VDO הבעיה לא רק עם הדירוגים, אלא, והכי חשוב, עם ברירות המחדל תימשך כל כך הרבה זמן. לא חיכיתי, כי במשברים כלכליים בספרי הלימוד, לווים חלשים עוזבים את השוק בהמוניהם תוך חצי שנה או שנה (לצערי, עם כסף של משקיעים). מי שיותר חזק, וזה הרוב המוחלט, נשאר. רק לזמן מסוים הם משלמים יותר ממה ששילמו קודם לכן, על רקע הפחדים המצטברים. הדרמה ב-VDO כבר נמשכת פי כמה יותר ממה שהיה מספיק במציאות הרגילה. ולא ידוע מתי זה יסתיים.