מניות של מפתחי ציבור נופלות פי שניים מהר ככל שהאינדקס של הבורסה במוסקבה. עדיין לא רואים את החלק התחתון. על פי NRA, לאף אחד מהמפתחים הגדולים, למעט LSR, יש סיכוי אמיתי לשלם דיבידנדים בשנת 2027. החוב הנקי של APRI עולה על EBITDA על ידי 5 פעמים, Etalona עד 4 פעמים, Airplane עד 3.6 פעמים. ה- 2.9x GloraX באופן רשמי נראה טוב יותר מאחרים, אבל החברה רשמה מחריום מרצון על דיבידנדים עד סוף 2027. LSR, עם יחס של 2.8x ורווחים נשמרים על גיליון האיזון, הוא היחיד שסיכוייו להיות משולם על ידי NRA הם "ממוצע" ולא "לא כמו". עם עומס חוב גבוה, כל תזרים מזומנים חינם הולך לשירות חוב, לא לבעלי המניות. ההכנסות נופלות, הפסדים עולים, השיעור דוחף על המכנה. הפוטנציאל הדיבידנד אינו מתבטל על ידי רצון הרע של מישהו, אלא רק באופן מוחלט. המגזר לא יכול לחזור לתשלומים המוניים עד 2030. המשקיע, שקנה מניות של מפתחים על בסיס הכנסה דיבידנד, מקים את ההון במשך ארבע שנים לפחות ללא ערובה לפיצוי באמצעות צמיחה בקצב החליפין. @nebrexnya