בורסת מוסקבה לא רוצה לריב עם לקוחות לבנק המרכזי יש שאלות לבורסה במוסקבה. ולא טכני, אלא די עקרוני. לפיכך, הר…

בורסת מוסקבה לא רוצה לריב עם לקוחות לבנק המרכזי יש שאלות לבורסה במוסקבה. ולא טכני, אלא די עקרוני. לפיכך, הרגולטור לא אוהב שהפלטפורמה לוקחת לעתים קרובות מדי את הצד של המנפיקים בדיונים פומביים על שינויים בבורסה. למה שזה יקרה פתאום, נכון? סגן יו"ר ראשון של בנק רוסיה ולדימיר צ'יסטיוכין אמר שהבעיה היא שהבורסה במוסקבה יכולה להיות "קשה מאוד לקבל החלטות מהירות וקשות" מכיוון שהיא לא רוצה להרחיק לקוחות. הרי הלקוח תמיד צודק? תיאורטית, כן. במיוחד אם הוא מנפיק גדול, מניח ניירות ערך ומביא כסף לאתר. אבל לבורסה יש עוד אחריות אחת - להבטיח את תפקודו התקין של השוק, ולא להפוך לעורך דין של החברות שהיא משרתת את האינטרסים שלהן. מסתבר שהפלטפורמה צריכה להיות בוררת, אבל יחד עם זאת היא לא רוצה לקלקל את היחסים עם משתתפים בשוק שאותם היא צריכה להעריך. במצב כזה, הנייטרליות הופכת לעניין לא רק של עקרונות, אלא גם של רווח מסחרי. יו"ר מועצת הפיקוח של הבורסה במוסקבה, סרגיי שבצוב, הגיב בהצהרת כוונה לשקול מחדש את היחסים עם הבנק המרכזי. הבורסה, לטענתו, צריכה להפוך ל"שחקן עצמאי ושוק" הפועל במסגרת החוקית. אבל עצמאי ממי בדיוק? מהרגולטור או מהאינטרסים של הלקוחות שלך? עצמאות מהבנק המרכזי כשלעצמה לא אומרת כלום. וזה בהחלט לא הופך את ההחלפה לבלתי תלויה במנפיקים. ואם האתר חושש להרגיז את מי שמביא לו הכנסה, אז אולי הבעיה אינה חוסר עצמאות. הבורסה היא לא מועדון של אינטרסים שבו העיקר שכולם יהיו מרוצים. כאן, אמון המשקיעים נשען על כללים אחידים ונכונות ליישם אותם ללא קשר ליחסים מסחריים. ועם זה, אם לשפוט לפי טענות הבנק המרכזי, יש לבורסה במוסקבה שאלות.