כיצד על הבנק המרכזי לשלוט בציפיות בתנאי המלחמה? מול זעזועים גיאופוליטיים, שיבושים בשרשרת האספקה ואי ודאויות קיצוניות, על הבנקים המרכזיים להסביר בבירור את "הגיון קבלת ההחלטות" שלהם וכיצד הם מגיבים לנתונים חדשים, במקום להתחייב למסלול מוגדר או להכריז על תחזיות נוקשות. ההתחייבות לשמור על ריבית קבועה בזמן שינוי מהיר של התנאים הורסת את הגמישות של קובע המדיניות; עמידה בהבטחה הקודמת עלולה לפגוע ביעד יציבות המחירים, ושינוי כיוון פתאומי עלול להתפרש כחוסר יציבות. לפיכך, על קובע המדיניות לחשוף את תפקיד התגובה שלו ולהראות כיצד החלטות קשורות לנתוני אינפלציה ולציפיות; גישת תקשורת המכילה לקחים חשובים גם למדיניות המוניטרית באיראן. כדי לנהל את ציפיות הציבור, כלים כגון תרחישים חלופיים ותיאור איכותי של סיכונים יעילים יותר מהנחיות מסורתיות; מכיוון שהם מראים שאירועים בעלי אופי שונה (כגון הלם ביקוש לעומת הלם היצע) דורשים תגובות מדיניות שונות. בזעזועים בהיצע (כמו קפיצות מחירי אנרגיה), עלייה מיידית בריבית לא יכולה לפתור את המחסור בסחורה ועלולה ללחוץ על הייצור שלא לצורך. עם זאת, אם הזעזוע הראשוני יהפוך לאמונה כללית של המשך האינפלציה, הסיכון להתייצב ציפיות וספירלת מחיר-שכר עולה. במצב כזה, המדיניות האופטימלית אינה תנועה הדרגתית, אלא סובלנות ראשונית של הזעזוע עד לרף מסוים ולאחר מכן "פנייה מכרעת ובזמן" למדיניות כיווץ. רוטציה זו, אם תיושם בזמן הנכון, תבלום את האינפלציה בערוץ הציפיות מבלי להטיל מיתון כבד ותאפשר להגיע ל"נחיתה רכה". המשימה של הבנק המרכזי היא לא לסלק אי ודאות, אלא לנהל אותה באמצעות תקשורת אמינה, קבלת החלטות מותנית ותגובה מדודה. טקסט מלא הערוץ

כיצד על הבנק המרכזי לשלוט בציפיות בתנאי המלחמה? מול זעזועים גיאופוליטיים, שיבושים בשרשרת האספקה ואי ודאויות קיצוניות, על הבנקים המרכזיים להסביר בבירור את "הגיון קבלת ההחלטות" שלהם וכיצד הם מגיבים לנתונים חדשים, במקום להתחייב למסלול מוגדר או להכריז על תחזיות נוקשות. ההתחייבות לשמור על ריבית קבועה בזמן שינוי מהיר של התנאים הורסת את הגמישות של קובע המדיניות; עמידה בהבטחה הקודמת עלולה לפגוע ביעד יציבות המחירים, ושינוי כיוון פתאומי עלול להתפרש כחוסר יציבות. לפיכך, על קובע המדיניות לחשוף את תפקיד התגובה שלו ולהראות כיצד החלטות קשורות לנתוני אינפלציה ולציפיות; גישת תקשורת המכילה לקחים חשובים גם למדיניות המוניטרית באיראן. כדי לנהל את ציפיות הציבור, כלים כגון תרחישים חלופיים ותיאור איכותי של סיכונים יעילים יותר מהנחיות מסורתיות; מכיוון שהם מראים שאירועים בעלי אופי שונה (כגון הלם ביקוש לעומת הלם היצע) דורשים תגובות מדיניות שונות. בזעזועים בהיצע (כמו קפיצות מחירי אנרגיה), עלייה מיידית בריבית לא יכולה לפתור את המחסור בסחורה ועלולה ללחוץ על הייצור שלא לצורך. עם זאת, אם הזעזוע הראשוני יהפוך לאמונה כללית של המשך האינפלציה, הסיכון להתייצב ציפיות וספירלת מחיר-שכר עולה. במצב כזה, המדיניות האופטימלית אינה תנועה הדרגתית, אלא סובלנות ראשונית של הזעזוע עד לרף מסוים ולאחר מכן "פנייה מכרעת ובזמן" למדיניות כיווץ. רוטציה זו, אם תיושם בזמן הנכון, תבלום את האינפלציה בערוץ הציפיות מבלי להטיל מיתון כבד ותאפשר להגיע ל"נחיתה רכה". המשימה של הבנק המרכזי היא לא לסלק אי ודאות, אלא לנהל אותה באמצעות תקשורת אמינה, קבלת החלטות מותנית ותגובה מדודה. טקסט מלא הערוץ