סיכום מאמר המערכת של היום "עולם כלכלי":

סיכום מאמר המערכת של היום "עולם כלכלי":

דרישות בלימת אינפלציה בתנאי מלחמה

ד"ר פרזנה אחמדיאן-יזדי; חבר בפקולטה לכלכלה, אוניברסיטת פרדוסי של משהד

הענקת פרס נובל לכלכלה לשנת 2026 לרוברט הול ומייקל וודפורד מדגישה שוב את עקרון המפתח לפיו הבנק המרכזי אינו יכול להבטיח יציבות מחירים ללא תיאום עם מצבה הפיננסי של הממשלה. כאשר ההתחייבויות הכספיות של הממשלה אינן תואמות את ההכנסות והגירעונות ממומנים באמצעות הבסיס המוניטרי, נוצרת "שליטה פיסקלית" ומפעילה ציפיות אינפלציוניות לפני יישום המדיניות; המצב בכלכלת איראן הוחמר בשל חוסר איזון מבני ותלות בנפט. המלחמה האחרונה עם אמריקה וישראל, כהלם רב ממדי, מעצימה את האינפלציה בארבע דרכים:

1. פער פיסקאלי ותקציבי: עלויות ההגנה והשיקום גדלו, הכנסות הנפט והמיסים ירדו, והסיכון לגירעון במשאבי הבנק המרכזי גדל.

2. זעזוע מטבע: הפחתה בהיצע האפקטיבי של מטבע חוץ, הפרעה בהחזר רווחי היצוא וקפיצה בביקוש ספקולטיבי ומזהיר, מעלה את מחיר המטבע ועלויות היבוא.

3. ציפיות אינפלציוניות: התגברות אי הוודאות גורמת לחברות להתאים מחירים מראש, משקי בית ממהרים לקנות סחורה ולברוח מהמטבע הלאומי.

4. זעזועים באספקה וקיצוצים בייצור: נזקי תשתית, שיבושי אנרגיה ועלויות עסקה מפחיתים את האספקה המצרפית; מאחר שההערכות של קרן המטבע הבינלאומית לשנת 2026 מצביעות על התכווצות של 7.6% במשק ועל אינפלציה ממוצעת של 78.9%. על מנת לקיים את האינפלציה, יש צורך במערך מדיניות: רפורמה במבנה התקציב והימנעות ממימון אינפלציוני, עצמאות מעשית של הבנק המרכזי בהרמוניה עם ההתנהגות הפיננסית של הממשלה, הקלה על החזרת מטבע היצוא והסרת חסמי סחר ושמירה על כושר הייצור של המפעלים. בלימת האינפלציה תלויה בשבירת מעגל המשוב בין חוסר שיווי משקל פיננסי, ירידת ערך המטבע הלאומי וציפיות אינפלציוניות באמצעות מדיניות פיננסית ומוניטרית מתואמת.