ملخص افتتاحية "عالم الاقتصاد" اليوم :
متطلبات احتواء التضخم في ظروف الحرب.
الدكتورة فرزانة أحمديان يزدي؛ عضو كلية الاقتصاد بجامعة فردوسي مشهد.
إن منح جائزة نوبل في الاقتصاد لعام 2026 لروبرت هول ومايكل وودفورد يعيد التأكيد على المبدأ الأساسي المتمثل في أن البنك المركزي لا يستطيع ضمان استقرار الأسعار دون التنسيق مع الوضع المالي للحكومة. وعندما لا تتناسب الالتزامات المالية للحكومة مع الإيرادات، ويتم تمويل العجز من خلال القاعدة النقدية، يتم إنشاء "الرقابة المالية" وتفعيل التوقعات التضخمية قبل تنفيذ السياسة؛ وقد تفاقم الوضع في الاقتصاد الإيراني بسبب الاختلال الهيكلي والاعتماد على النفط. إن الحرب الأخيرة مع أميركا وإسرائيل، باعتبارها صدمة متعددة الأبعاد، تعمل على تضخيم التضخم بأربع طرق:
1. الفجوة المالية والميزانية: ارتفعت تكاليف الدفاع وإعادة الإعمار، وانخفضت عائدات النفط والضرائب، وتزايد خطر العجز في موارد البنك المركزي.
2. صدمة العملة: انخفاض العرض الفعلي للعملة الأجنبية، واضطراب في عودة أرباح التصدير وقفزة في الطلب المضارب والحذر، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر العملة وتكاليف الاستيراد.
3. التوقعات التضخمية: يؤدي عدم اليقين المتزايد إلى قيام الشركات بتعديل الأسعار مقدمًا، وتسارع الأسر إلى شراء السلع والهروب من العملة الوطنية.
4. صدمات العرض وخفض الإنتاج: يؤدي تلف البنية التحتية وانقطاع الطاقة وتكاليف المعاملات إلى تقليل العرض الإجمالي؛ حيث تشير تقديرات صندوق النقد الدولي لعام 2026 إلى انكماش الاقتصاد بنسبة 7.6% ومتوسط تضخم 78.9%. ومن أجل استدامة التضخم، لا بد من مجموعة من السياسات: إصلاح هيكل الميزانية وتجنب التمويل التضخمي، والاستقلال العملي للبنك المركزي بما ينسجم مع السلوك المالي للحكومة، وتسهيل عودة عملة التصدير وإزالة الحواجز التجارية والحفاظ على الطاقة الإنتاجية للمصانع. ويعتمد كبح التضخم على كسر الحلقة المفرغة بين اختلال التوازن المالي وتراجع قيمة العملة الوطنية والتوقعات التضخمية من خلال سياسة مالية ونقدية منسقة.