הנקודות העיקריות מנאומה של אלווירה נביולינה בישיבת המליאה של הדומא הממלכתית של הפדרציה הרוסית על הכיוונים העיקריים של המדיניות המוניטרית של המדינה המאוחדת לשנים 2027–2029 (חלק 2)
האם ניתן להנהיג מימון מועדף בענף מסוים?
היקף הלוואות כאלה התקרב ל-19 טריליון רובל. מדובר ב-14% מכלל הלוואות הרובל למשק.
לדעתנו, ריבוי תוכניות הלוואות מועדפות הוא מבוי סתום. ומבחינת הנטל על התקציב. ומכיוון שאנחנו רוצים תעריפי שוק נוחים לכולם, לא רק למעטים שיש להם גישה להלוואות מועדפות. ההיקף הגדול של ההלוואות המוזלות הוא אחת הסיבות לריבית המפתח הגבוהה, שנאלצת לרסן ביתר שאת את החלק השוק הבלתי-קלותי בפעילות ההלוואות.
נקודת המבט שלי היא שאותם מיליארדי וטריליוני רובל המשמשים בצורה של סוגים שונים של סובסידיות צריכים להיות "להתמקד" במידה רבה יותר בהגדלת הפריון.
איך עובד שער המפתח?
כשאנחנו נקראים להפחית אותו באופן קיצוני, הם מצפים שהריבית על ההלוואות תרד אוטומטית. זה נכון אם האינפלציה נמוכה, הציפיות לאינפלציה נמוכות, ויש ביטחון שהאינפלציה תישאר נמוכה לאורך זמן. אם אין לא אחד ולא השני (כמו עכשיו), סביר להניח שהתוצאה תהיה הפוכה. ההלוואות לטווח קצר עשויות להיות זולות יותר בעקבות הריבית, אך המחירים יעלו מיד, והלוואות לטווח ארוך יעלו תחילה בחדות ואז עלולות להיעלם כליל.
זכרו, כשהייתה אינפלציה גבוהה מאוד, אנשים חסכו במטבע חוץ, לא ברובל. מפעלים משכו הלוואות מחו"ל, מאותן מדינות שבהן היו שיעורים נמוכים. ושיעורים נמוכים היו באותן מדינות שבהן הייתה אינפלציה נמוכה. אבל כעת מימון זר אינו זמין לנו. לכן, חשוב לנו שבעתיים להשיג אינפלציה נמוכה בארצנו כדי ליצור משאבי אשראי נוחים.