לגבי חומרי גלם. כולם כל כך מחכים שמחיר הנפט יירד שאני אפילו לא יודע למה לחבר אותו. קראנו הרבה בלומברג, לא פחות. יחד עם זאת, מסיבה כלשהי זהב צריך לגדול. למרות שבמהלך 50 השנים האחרונות הם והנפט נעו באופן די סינכרוני (אם ניקח ערכים שנתיים ממוצעים) עם הבדל קטן, בדרך כלל לא יותר משנה או שנתיים. יש לי כמה סיבות להחשיב את עצמי כאקסקאל בנושא הזה (התחלתי עוד ב-2017, כשאף אחד לא עלה בדעתו להסתכל על העניין הזה), כמובן, לא "אבי המקרוטלגרם", אבל עדיין חלפו 9 שנים. אז אני אשעמם אותך: יחס זהב/נפט מעל 30 מעיד שהמשבר נכנס לשלב אקוטי. 34 אם זה 50 או 150 כרגע לא משנה הרבה. בדיוק כמו שאם היחס יורד ל-10-12, אז זה מצביע על כך שאנחנו בשיא הצמיחה הכלכלית, ושם זה 5, 8 או 12, שזה גם לגמרי לא חשוב. בשני המקרים, הספקולציות נקבעות על ידי "הגורמים החד-פעמיים והעונתיים" הידועים לשמצה. הדינמיקה של הזהב והנפט כאחד תיקבע ככל הנראה עוד יותר על ידי האינפלציה בארצות הברית והקצב שבו הדולר מאבד את מעמדו כמטבע רזרבה עולמי (אגב, השער הועלה, ראה פוסט קודם). עבור נפט, האספקה כבר צומצמה במהלך מלחמת איראן; עבור זהב, הביקוש נתמך על ידי אותה מלחמה ותחילת אי שקט באיחוד האירופי. כלומר, שני האותות הם כלפי מעלה בטווח הבינוני, השאלה היא באיזו מהירות וביעילות זה ייושם.