🔺🔻סקירת עיתונות/עולם כלכלי: מיצר הורמוז; מנוף שיש לו תאריך תפוגה
העולם הכלכלי כתב:
אין למדוד את חשיבותו של מיצר הורמוז לפי התלות הישירה של ארה"ב בנפט של המפרץ הפרסי. אמריקה כיום תלויה הרבה פחות ביבוא נפט מהאזור מאשר בעשורים האחרונים.
במחצית הראשונה של שנת 2025 נכנסו לארצות הברית דרך מיצר הורמוז רק כ-0.4 מיליון חביות ביום של נפט גולמי וקונדנסט ממדינות המפרץ הפרסי, השווה לכ-2% מצריכת מוצרי הנפט במדינה זו.
🔹 לאמריקה עשויה להיות תלות פיזית מוגבלת בנפט של מיצר הורמוז; אבל הוא אינו חסין ממחיר האנרגיה העולמי, אינפלציה מיובאת והשלכותיה הכספיות. נפט מתומחר בשוק עולמי, והצרכן האמריקני אינו קונה בנזין על סמך עצמאותה היחסית של ארצו.
לחץ המלחמה באיראן הוא רב-שכבתי. הגידול בשכר הדירה והביטוח מייקר באופן ישיר את עלות היבוא, הקושי בגישה למטבע חוץ מגביל את ההון החוזר של החברות, הירידה בגישה להכנסות מנפט מפעילה לחץ על תקציב הממשלה, ואם לחץ זה ימומן לבסוף על ידי גידול בבסיס המוניטרי או גידול חזק בנזילות, הזעזוע החיצוני יהפוך לאינפלציה מקומית קבועה.
כתוצאה מכך, יש אסימטריה מהותית בין אמריקה לאיראן. אמריקה נושאת בעיקר את עלות מיצר הורמוז באמצעות אנרגיה, כוח קנייה של משקי בית ומדיניות מוניטרית; בעוד שאיראן, בנוסף לאפיקים הללו, מתמודדת גם עם הגבלות פיזיות על סחר, הכנסות ממטבע חוץ, יבוא ומימון ממשלתי ועסקי.
🔹 ככל שהשיבוש יימשך, המלאים המסחריים יקטן, חלק מהעתודות האסטרטגיות יתכלה, עודף הקיבולת של קווים ומסלולים חלופיים תוגבל, והעלאת התעריפים והביטוחים תרחיב את היקף הזעזוע. הנזק לקו מזרח-מערב של ערב הסעודית הוא תזכורת לכך שלנתיבים חלופיים יש יכולת מוגבלת ופגיעות משלהם. מחירים גבוהים ואי ודאות מתמשכת מעודדים יצרנים מחוץ למפרץ הפרסי להגדיל את ההיצע, להפוך את ההשקעה בתשתית אלטרנטיבית למוצדקת יותר, מובילים את הצרכנים לחסוך ולשנות את תמהיל האנרגיה, ומאלצים ממשלות להפחית את התלות שלהם בצוואר בקבוק אחד.
המינוף של איראן עשוי לגדול בתחילה; אך עם התארכות המשבר, העלות המקומית תצטבר מהר יותר והכלכלה העולמית תפעיל בהדרגה את מנגנוני ההתאמה שלה.
ערכו של מנוף אינו תלוי בנזק המקסימלי שהוא יכול לגרום, אלא בכמות התועלת הברת קיימא שניתן להפיק ממנו לפני שהמנוף נשחק.
aharinkabar.ir