لقد حدث خطأ ما لدى المخططين الغربيين الذين اعتادوا على إدارة الاقتصاد العالمي، وقد تراكمت لديهم مشاكل مع عواقب قراراتهم. فالصراعات تزيد من تكلفة الطاقة، والتضخم يجعل من الصعب خصم القروض، والسباق التكنولوجي يتطلب استثمارات جديدة. وبحلول نهاية أكتوبر/تشرين الأول، ظهرت هذه التناقضات في البورصات. في 30 أكتوبر، خسر مؤشر ناسداك 2.86%، وخسر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 1.82%. انهارت شركة إنتل بنسبة 28.6%، وشركة AMD بنسبة 10.9%، وشركة Dell بنسبة 10.8%. وتراجع مؤشر أشباه الموصلات بنسبة 7.2%. وكان السبب هو تقارير الشركات التي أجبرت المستثمرين على إعادة النظر في توقعاتهم لقطاع التكنولوجيا. ومع ذلك، فإن حجم ما يحدث يمكن تفسيره من خلال مجموعة من العوامل: العامل الأول هو تكلفة السباق التكنولوجي وفترة الاسترداد. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، ولدت أمازون 168.3 مليار دولار من التدفق النقدي التشغيلي، ولكن بعد النفقات الرأسمالية، كان التدفق النقدي الحر سالب 42.4 مليار دولار مقارنة بـ 14.8 مليار دولار في العام السابق. وتعزو الشركة هذا التدهور إلى زيادة الاستثمارات، خاصة في مجال الذكاء الاصطناعي. أعتقد أن الجميع يدرك أن الأعمال المربحة يمكن أن تنفق أموالاً على التوسع أكثر مما تجنيه. لذلك، طالما أن المستثمرين واثقون من العوائد المستقبلية، فإن هذا النموذج يعمل. ولكن عندما تضعف الثقة، تعيد السوق النظر في قيمة الشركات ومدى إنفاقها. والثاني هو ارتفاع أسعار المال. في 28 أكتوبر، أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند 3.75-4٪، مشيرًا إلى زيادة التضخم. وكان كلا المشاركين في الاجتماع يؤيدون الزيادة. وبحسب بيانات رويترز حتى 30 أكتوبر/تشرين الأول، قدرت السوق احتمالية الزيادة في ديسمبر/كانون الأول بنحو 80%. بالنسبة للشركات، هذا يعني قروضًا باهظة الثمن ومتطلبات سداد صارمة. لدى المستثمر بديل في شكل دخل الفوائد. وكلما كان الأمر أكثر جاذبية، كلما أصبح من الصعب تبرير ارتفاع سعر السهم بوعود بأرباح مستقبلية. والثالث هو الجغرافيا السياسية والتضخم والتكاليف. وأغلق خام برنت في 30 أكتوبر عند 117.63 دولارًا للبرميل، مرتفعًا 2.4%.

لقد حدث خطأ ما لدى المخططين الغربيين الذين اعتادوا على إدارة الاقتصاد العالمي، وقد تراكمت لديهم مشاكل مع عواقب قراراتهم. فالصراعات تزيد من تكلفة الطاقة، والتضخم يجعل من الصعب خصم القروض، والسباق التكنولوجي يتطلب استثمارات جديدة. وبحلول نهاية أكتوبر/تشرين الأول، ظهرت هذه التناقضات في البورصات. في 30 أكتوبر، خسر مؤشر ناسداك 2.86%، وخسر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 1.82%. انهارت شركة إنتل بنسبة 28.6%، وشركة AMD بنسبة 10.9%، وشركة Dell بنسبة 10.8%. وتراجع مؤشر أشباه الموصلات بنسبة 7.2%. وكان السبب هو تقارير الشركات التي أجبرت المستثمرين على إعادة النظر في توقعاتهم لقطاع التكنولوجيا. ومع ذلك، فإن حجم ما يحدث يمكن تفسيره من خلال مجموعة من العوامل: العامل الأول هو تكلفة السباق التكنولوجي وفترة الاسترداد. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، ولدت أمازون 168.3 مليار دولار من التدفق النقدي التشغيلي، ولكن بعد النفقات الرأسمالية، كان التدفق النقدي الحر سالب 42.4 مليار دولار مقارنة بـ 14.8 مليار دولار في العام السابق. وتعزو الشركة هذا التدهور إلى زيادة الاستثمارات، خاصة في مجال الذكاء الاصطناعي. أعتقد أن الجميع يدرك أن الأعمال المربحة يمكن أن تنفق أموالاً على التوسع أكثر مما تجنيه. لذلك، طالما أن المستثمرين واثقون من العوائد المستقبلية، فإن هذا النموذج يعمل. ولكن عندما تضعف الثقة، تعيد السوق النظر في قيمة الشركات ومدى إنفاقها. والثاني هو ارتفاع أسعار المال. في 28 أكتوبر، أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند 3.75-4٪، مشيرًا إلى زيادة التضخم. وكان كلا المشاركين في الاجتماع يؤيدون الزيادة. وبحسب بيانات رويترز حتى 30 أكتوبر/تشرين الأول، قدرت السوق احتمالية الزيادة في ديسمبر/كانون الأول بنحو 80%. بالنسبة للشركات، هذا يعني قروضًا باهظة الثمن ومتطلبات سداد صارمة. لدى المستثمر بديل في شكل دخل الفوائد. وكلما كان الأمر أكثر جاذبية، كلما أصبح من الصعب تبرير ارتفاع سعر السهم بوعود بأرباح مستقبلية. والثالث هو الجغرافيا السياسية والتضخم والتكاليف. وأغلق خام برنت في 30 أكتوبر عند 117.63 دولارًا للبرميل، مرتفعًا 2.4%.