הורמוז, מכליות נפט ומשבר הארביטראז' בשוק הנפט העולמי
מהרדד בזרפש, לשעבר השר לדרכים ופיתוח עירוני, כתב בהערה בלעדית לחדשות תסנים:
🔹שיבושים באבטחת המסדרונות, עליית תעריפי ההובלה של מכליות וקיבולת מוגבלת החלישו את מנגנון התכנסות המחירים בין שוק הנגזרים לשוק הנפט הפיזי. שוק הנגזרים משמש כמקום להעברת סיכונים וגילוי מחירים עתידיים, בעוד שהשוק הפיזי כולל עלויות בפועל כגון השכרת אוניות, ביטוח, מימון ואספקה. בתנאים רגילים, ארביטראז' בין שתי השכבות הללו עוזר לצמצם את כל פערי המחירים.
🔹עם זאת, הזינוק של 319% בתעריפי ההובלה עבור משלוחים ממערב אפריקה לסין, יחד עם תעריפי שכר רכישה גבוהים של מיכליות במזרח התיכון, הרחיבו משמעותית את טווח ללא ארביטראז'. עלות ההובלה, סיכון הבסיס והוצאות ביצוע ארביטראז' עלו כולם, והאטו את התכנסות המחירים. כתוצאה מכך, הנפט הפיזי שנמסר לאסיה הגיע לסביבות 150 דולר לחבית, בעוד החוזים העתידיים על ברנט נסחרו קרוב ל-100 דולר.
🔹מיצר הורמוז הביא את המגבלות הללו למיקוד חד. גם עם התאוששות חלקית בתזרימי הנפט, מחזורי הפלגות ממושכים, סיכונים ביטחוניים ועלויות ביטוח גבוהות יותר הפחיתו את הכדאיות הכלכלית של המשלוחים. השווקים הפיננסיים עשויים להיראות רגועים יותר בעקבות התפתחויות פוליטיות, אך השוק הפיזי משקף עלויות משלוח בפועל. בתקופות של שיבוש, הבנת מחירי הנפט מחייבת הסתכלות לא רק על ברנט אלא גם על תעריפי הובלה של מכליות, עלויות ביטוח והעלות האמיתית של אספקת נפט פיזית.
📝קרא את ההערה המלאה כאן